技术分析领域的奠基石——道氏理论面世百年，波浪理论发表至今６０余年，形态分析也有
４０－５０年历史，江恩理论以及其他的一些主要的技术分析理论都有数十年的历史。但许多分
析员却偏偏没有在这上面下功夫，而是研究庄家去了。靠旁门左道不会有好成绩，要发达致富就
要远离庄家。
更新“技术分析”观念
一般认为，技术分析不理会价格背后的基本面情况，把价格看成是一个符号。技术分析的作
用是预计这个符号的变化。而基本分析则是透过对公司或客观面的分析，判断股价是否抵买。市
场经常批判技术分析，认为知道的人多了，就不灵了。其实这种想法大错特错。因为懂基本分析
的人也不在少数，并不能说基本分析也没有用处了。
入行七年来，技术分析给我带来的好处远远多于坏处。我想，大多数技术分析派人士应当更
新有关“技术分析”的观念。不应把技术分析局限在股价或平均指数上，而要把她放到各个领域
。例如对物价指数进行波浪划分，观察ＧＤＰ曲线的走势等。我认为这是技术分析进攻基本分析
，但基本分析却毫无还手之力。事实上，在过去的两年，我对若干条曲线作出预测，包括ＧＤＰ
增长率、国民经济综合评分等重要数据。９７年第４季度预测若９８年ＧＤＰ增长率低于８％则
跌破三角形，后市持续寻底。９８年第一季度预测第三季度ＧＤＰ增长率将会出现Ｃ浪４反弹，
结果ＧＤＰ增长率从最低的６．８％回升至８．３％水平；当然，这还不能作为“法律上”的证
据证明技术分析进入基本分析领域是有用的，但对于只为自己负责的投资者来说，是更新旧观念
的时候了。
中继（巩固）形态
许多投资者都喜欢刨根问底，例如最近几天股市急挫不少人又向我打听原因，我想市场中卖
方的每一个成员都有他私人的沽售原因。股市的升跌在每一刻都有若干原因，其中Ａ是最重要的
，Ｂ是其次、Ｃ是再次……。不过，我却又不知道Ａ占的比重是多少，Ｂ占的比重是多少，Ｃ又
占多少……。所以，我根本无法回答“为什么”。即使我知道（恐怕我要向交易所查询卖出股票
数量最多的前１０名投资者然后致电他们寻求答案），股价也已跑得老远了。而且对于我的帐户
增值毫无帮助，甚至还损失了电话费。因此，我不会在这方面花费任何功夫，也劝读者把精神放
在股价的中长期走势上。
回到形态分析上。之前我们已经讨论过反转形态，这一期想探讨下一中继形态，也称巩固形
态。顾名思义，中继形态是指股价上升（下跌）一段之后出现暂时的停顿，其间股价走势形成某
些常见的形态，之后又继续其原有的运动。无论是头肩顶，圆顶还是三角形、楔形等都可能是中
继形态。
形态分析的奥妙之处其实是看股价向哪一头突破。例如股价原来是上升的，形成头肩顶后下
跌，这便是反转形态；相反，股价如果继续上升，则是中继形态。附图１显示了几种典型的中继
形态。其中ａ和ｂ是三角形，它可以是水平三角形的任何一种。如果原先可能变成三角形的股价
走势后来扩阔波动空间，那么它就变成了矩形，如图ｃ和ｄ把矩形的顶边和底边稍稍移动一下，
就可以得到图ｅ和ｆ，这又变成了中继形态的楔型。
中继三角形随处可见
现实中，中继三角形随处可见，因为形态分析中的三角形毋需象波浪理论中的三角形一样，
需要５个子浪。深达声（０００７）在９４年９月－９６年１月一年多的走势中，充满了中继三
角形（如附图２）。第一个三角形是在９４年１０－１１月形成，当大盘那个“必破无疑的１４
０点”被跌破之后深达声也随之下破三角形。９５年４月份的急跌之前，该股再次形成了一个三
角形。下半年，深达声又第三次形成一个下降直角三角形。无一例外，这三个三角形都是中继形
态。
作为中继形态的矩形出现的机会比三角形小，深华发（００２０）在９８年１１月出现一个
并不算十分完美的矩形（如附图３）。９７年才上市的股票皖维股份（６０００６３）尽管市场
传闻有庄家在场中操作，但是，９８年８－１２月的矩形走完之后，庄家还是把股价拉了下来。
该股４月初曾试图冲回前期的矩形区域但没有成功。
楔形是熊市反弹最常见形态
马吉在《股市走势技术分析》一书中认为，楔形是熊市反弹最常见形态。可以想象，熊市中
股价下跌速度比较快，但反弹时速度则马上放慢，股价上上落落几个月也不能重返历史高位。而
一旦购买力消耗完毕，股价马上下挫。不久又再创新低，例如南京水运（６０００８７）在９８
年６月见顶，此后急跌。到８月１８日见底后随大市反弹，最高曾反弹至下跌幅度的０．６１８
处。不过，此时明显已形成一个楔形。当大市见顶，南京水运也随波逐流（如附图４）。而在此
之前的９８年初，该股也曾形成过一个楔形，后市结果却是上升的。看来，这些典型的形态真是
随处可见。南京水运的邻居中视股份（６０００８８）在９８年８－１１月的反弹中亦形成了一
个楔形。
切莫轻视技术分析
我依稀记得，金泰基金公布９８年底的投资组合时，神马实业（６００８１０）榜上有名，
而且持股不少，该股自９８年５月见顶后一路下滑，估计当时金泰的成本价就在１５元附近。但
稍懂得波浪理论的人一看便知，此时不该进货。因为神马实业从高位是以５浪的形式下跌，经过
３浪反弹之后，还有一组５浪下跌（见附图５）。再好的股票也要忍耐。后来，神马实业跌到了
１０元水平，看来金泰基金斩仓出了不少力（投资组合显示已大幅减仓），导致了其中一组５浪
下跌，尽管神马实业的年报显示每股收益高达０．５８元！我相信基金经理对神马作了详细的调
查，摸清了情况，但是不看看市场的反应，注定要失败，而技术分析恰好就是最尊重市场的。
（未完待续）